Inflación en Colombia: ¿qué tan efectivas son las medidas del Banco de la República?

El mes de octubre empezó con dos importantes noticias relacionadas con la inflación en Colombia. Por un lado, el Banco de la República anunció que no reduciría la tasa de interés, del 13,25%. Por otro lado, el DANE publicó los resultados de la inflación anual de septiembre, que se ubicó en el 10,99%. La alta inflación parece darle la razón a las decisiones del Banco. 

Sin embargo, investigaciones recientes y varios analistas cuestionan que la inflación en Colombia se controle de manera eficiente con una tasa de interés alta. El remedio puede ser peor que la enfermedad, ya que se frena la economía pero no se controlan los precios de manera efectiva. 

Le puede interesar: Transporte público gratuito, una tendencia global que se acerca a Bogotá

El 2023 ha sido un año de alta inflación en Colombia

El objetivo del Banco de la República es que la inflación en Colombia sea cercana al 3%. Pero en lo corrido del año 2023, de enero a septiembre, la inflación ya es del 8%. Y en la comparación de septiembre de 2023 con el mismo mes de 2022, los precios han subido el 10,99%, según el más reciente reporte del DANE. 

En la variación mensual, que compara septiembre de 2023 con agosto del mismo año, los precios subieron un 0,54%. Las ciudades que tuvieron mayor variación mensual fueron Cúcuta, con el 0,88%, Tunja, con un incremento del 0,82%, y Armenia, con el 0,76%. 

La estrategia del Banco de la República para bajar la inflación es tener tasas de interés altas

La Junta Directiva del Banco de la República decidió mantener inalterada la tasa de interés de política monetaria en 13,25%, que viene desde mayo, a pesar de que el Gobierno Nacional, Asobancaria y la ANDI habían pedido que se redujera en septiembre. 

Las principales razones del Banco son que la inflación en Colombia está por encima de lo esperado y que la reducción de la inflación es muy lenta. La lógica de fondo es que los precios suben porque hay mucho dinero circulando en la economía, así que con tasas altas se incentiva el ahorro, se reduce la demanda y los precios se estabilizan.    

¿El exceso de liquidez es la principal causa de la inflación?

El razonamiento de considerar el exceso de dinero como principal fuente de la inflación es lo que lleva a argumentar en contra de la subida de salarios y a favor de aumentar la tasa de interés para desestimular los créditos y estimular el ahorro. Sin embargo, recientes investigaciones ponen el foco de la inflación en las ganancias empresariales. 

En una entrevista en The New York Times, Fabio Panetta, miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo (BCE), afirmó que hay mucha preocupación dentro de los encargados de la política monetaria en la espiral de mayores salarios y mayores precios, pero se ha subestimado la relación de mayores beneficios empresariales y mayores precios. 

Para Panetta, la mitad de las presiones inflacionarias del cuarto trimestre de 2022 vinieron por el aumento de las ganancias empresariales. Mientras la inflación crece, también lo hace el márgen de beneficio. “Los costos de los insumos están cayendo mientras que los precios minoristas aumentan y las ganancias también aumentan”, afirmó el ejecutivo del BCE. 

Lea también: Así va la migración en Latinoamérica

Una opinión similar tiene Christel Delberghe, representante de las empresas mayoristas y minoristas de Europa, quien considera que los productores han aprovechado el aumento de precios generalizado “para aumentar sus precios, a veces por encima de sus propios aumentos de costos».

A esas posturas se suma una reciente publicación de tres investigadores del Fondo Monetario Internacional (FMI) sobre la inflación de la zona del euro después de la pandemia. La gran conclusión es que la inflación de la zona euro, entre el primer trimestre del 2022 y el primer semestre de 2023, se explica principalmente por el aumento de los beneficios empresariales internos y por el precio de las importaciones. 

Se suma al debate el Informe sobre comercio y desarrollo de 2023 de las Naciones Unidas. Este encuentra que “la actividad no regulada dentro del sector de las materias primas contribuye a los aumentos especulativos de los precios”. 

De esta forma, mientras los precios suben, las cuatro compañías que representan el 70% del mercado mundial de alimentos mostraron un “aumento espectacular de las ganancias” en 2022, explica el informe de las Naciones Unidas. La especulación financiera con las materias primas se vuelve un motor de la inflación. 

Las causas de la inflación en Colombia

Son varias las voces que critican la lectura del Banco de la República sobre la inflación en Colombia. El economista, Eduardo Sarmiento, argumenta que “se precipitaron a atribuir el disparo de la inflación a factores de expansión de la demanda por razones que nunca se explicaron, cuando la principal causa está en el desabastecimiento”. Para el experto, la inflación en Colombia se debe en buena medida a la falta de producción. 

Desde la perspectiva de Sarmiento, subir la tasa de interés no soluciona el problema, sino que lo puede empeorar. A una conclusión similar llega Miguel Ángel Rodríguez, investigador del Centro de Estudios del Trabajo (Cedetrabajo), quien argumenta que las medidas del Banco de la República pueden terminar generando más daño al frenar la economía más allá de lo que logran controlar la inflación. 

Para Rodríguez, el análisis del Banco de la República subestima el peso de las importaciones en la inflación, a pesar de que el Ministerio de Agricultura calculó en el primer trimestre de 2023 que las importaciones explicaban el 65% de la inflación en Colombia. 

Otro punto que se debe tener en cuenta sobre la inflación en Colombia, y que es muy particular, es el aumento de los precios del combustible. El propio Ministro de Hacienda, Ricardo Bonilla, reconoció en rueda de prensa a finales de septiembre que “si no tuviéramos que ajustar el precio de los combustibles, probablemente la inflación sería más baja”.

En efecto, durante el 2023 la subclase que más se ha incrementado es la de combustibles para vehículos con un incremento del 38,84% de enero a septiembre, según el DANE. De septiembre de 2022 al mismo mes de 2023, los combustibles para vehículos se encarecieron un 47%.