Banco de la República advierte riesgos persistentes para la inflación y el crecimiento económico
El Banco de la República advierte que las presiones al alza predominan sobre la inflación, mientras que, en el caso del crecimiento económico, las perspectivas son mixtas: más favorables en 2025 y menos alentadoras en 2026.
El Banco de la República publicó su más reciente Informe de Política Monetaria – julio de 2025, en el cual se analiza el comportamiento de la inflación en Colombia, las proyecciones de crecimiento del PIB, la tasa de interés de política monetaria y los principales riesgos macroeconómicos que enfrenta el país.
Inflación en Colombia sigue bajando, pero más lentamente de lo previsto
La inflación total anual se ubicó en junio en 4,8 %, una reducción frente a meses anteriores, aunque aún por encima de la meta del 3 % establecida por el Banco Central. La inflación básica (sin alimentos, ni regulados) también se mantuvo en 4,8 %, indicando una convergencia más lenta de lo previsto hacia la meta.
El Banco estima que la inflación cerrará 2025 en 4,7 % y bajará a 3,2 % en 2026, influenciada por la política monetaria restrictiva, la desaceleración esperada en los precios de los alimentos y un crecimiento moderado del consumo.
La inflación básica, que excluye alimentos y precios regulados, también se mantiene elevada. A pesar de los efectos acumulados de la política monetaria y una apreciación del peso frente al dólar, los analistas y el Banco coinciden en que la corrección será lenta y vulnerable a factores internos como el salario mínimo y la situación fiscal.
El Banco de la República mantendrá la tasa de interés de política en 9,25 %
La Junta Directiva del Banco de la República decidió en julio mantener sin cambios la tasa de interés de política monetaria en 9,25 %, buscando controlar la inflación en un contexto de crecimiento económico moderado y presiones fiscales.
Aunque el mercado espera recortes graduales a lo largo del segundo semestre de 2025 y hacia 2026, el Banco insiste en que la postura monetaria debe seguir siendo prudente. La tasa promedio esperada por los analistas para el cierre de 2026 es del 7 %, mientras que el Banco anticipa una senda algo más alta, coherente con una tasa de interés real neutral mayor.
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Leve mejora en el crecimiento de la economía colombiana
En su más reciente informe, el Banco de la República presentó un balance positivo del crecimiento económico en la primera mitad de 2025, destacando un desempeño del PIB superior al previsto.
La economía creció un 2,7 % en el primer trimestre y se estima un 2,6 % para el segundo, impulsada principalmente por el consumo privado, que ha sido más dinámico de lo anticipado gracias a la recuperación del ingreso de los hogares y condiciones crediticias más favorables. No obstante, la inversión fija sigue mostrando debilidad, en particular en el sector de la construcción, y la demanda externa neta ha contribuido negativamente al crecimiento.
Frente a estas dinámicas, el Banco elevó su proyección de crecimiento para 2025 de 2,6 % a 2,7 %, mientras que para 2026 la redujo ligeramente de 3,0 % a 2,9 %. La entidad también recalibró su estimación del crecimiento potencial de largo plazo de la economía colombiana, ubicándola en 2,65 % anual.
Este ajuste refleja el impacto del cambio demográfico, en particular la caída de la natalidad y el envejecimiento poblacional, que reducen estructuralmente la acumulación de trabajo efectivo en la economía.
Riesgos para la política monetaria: inflación global, tasa de cambio y déficit fiscal
El Banco de la República identificó un entorno económico marcado por altos niveles de incertidumbre, tanto externos como internos.
El principal riesgo externo es el aumento de la prima de riesgo soberano de Colombia, impulsado por el deterioro fiscal, la suspensión de la regla fiscal y las recientes rebajas en la calificación de la deuda por parte de S&P y Moody’s. Esto podría elevar el costo del financiamiento externo y presionar al alza la tasa de cambio.
A nivel global, persisten riesgos como la incertidumbre geopolítica, condiciones financieras restrictivas, menor dinamismo del comercio internacional y alta volatilidad en los precios de materias primas.
En el frente interno, el principal riesgo es el deterioro de las finanzas públicas, con proyecciones de mayor déficit y deuda pública. También preocupan los efectos de nuevos incrementos del salario mínimo por encima de la productividad, posibles aumentos en los precios de energía por problemas estructurales, y la depreciación del peso colombiano.
Para el Banco de la República, además, se destaca la debilidad de la inversión, posibles caídas en las remesas, y una política monetaria restrictiva prolongada que podría afectar el crecimiento.
Los resultados presentados por el Banco de la República en su Informe de Política Monetaria de julio de 2025 dejan en evidencia varias tensiones entre el discurso oficial del actual gobierno y la realidad macroeconómica del país.
Aunque el Ejecutivo ha insistido en que su política económica prioriza la justicia social, el fortalecimiento del ingreso de los hogares y la estabilidad de precios, los datos y análisis del Banco Central muestran una ejecución deficiente, con consecuencias que podrían comprometer la estabilidad económica en el mediano plazo.
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