FED mantiene tasa de interés en EE. UU. y complica el margen de maniobra del BanRep en Colombia
La Fed mantuvo su tasa de interés, lo que limita al BanRep para seguir bajando intereses. El dólar fuerte y la inflación importada complican el panorama.
La decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) de mantener su tasa de interés sin cambios durante la reunión del 7 de mayo de 2025 ha generado fuertes repercusiones en los mercados emergentes, incluida Colombia. Este movimiento, que refuerza el atractivo de los activos denominados en dólares, podría limitar la capacidad del Banco de la República (BanRep) para seguir recortando su propia tasa de política monetaria en su próxima reunión del 30 de mayo.
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La Fed mantiene la tasa entre 4,25 % y 4,50 %
La Reserva Federal decidió por tercera vez consecutiva mantener su tasa de interés de referencia en el rango de 4,25 % a 4,50 %, a pesar de las crecientes presiones del presidente Donald Trump para que se reduzcan los costos de financiamiento en medio de un contexto electoral.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, justificó la decisión argumentando que, aunque la economía estadounidense muestra señales de crecimiento sólido y un mercado laboral fuerte, persisten riesgos de inflación y de aumento del desempleo. Además, mencionó la posibilidad de que las recientes políticas arancelarias de la administración Trump generen presiones inflacionarias adicionales, elevando el riesgo de estanflación (estancamiento económico con inflación).
“Actuar con prudencia ante la incertidumbre es esencial para evitar desequilibrios mayores”, señaló Powell, quien también reafirmó la independencia de la entidad frente a cualquier presión política.
BanRep recortó su tasa en abril, pero enfrenta dilemas
Por su parte, el Banco de la República de Colombia decidió el 30 de abril reducir su tasa de interés de política monetaria en 25 puntos básicos, llevándola a 9,25 %. Fue la primera reducción del año, tras haberla mantenido en 9,50 % desde diciembre de 2024.
La decisión del BanRep respondió a señales mixtas: una inflación interanual que subió de 4,46 % en marzo a 5,16 % en abril, reflejando un estancamiento en la senda descendente hacia la meta del 3 %, y un crecimiento económico proyectado del 2,5 % en el primer trimestre, impulsado principalmente por el consumo privado y la inversión.
Pese al recorte, el gerente del banco central, Leonardo Villar, fue enfático en que la política monetaria “sigue siendo contractiva” y que la junta se mantendrá cautelosa ante los riesgos fiscales y el entorno externo, cada vez más complejo.
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Efectos de la decisión de la Fed sobre Colombia
La decisión de la Fed de mantener su tasa de interés alta tiene tres efectos centrales que incidirán directamente en la próxima decisión del BanRep:
1. Apreciación del dólar e inflación importada
La permanencia de tasas elevadas en Estados Unidos fortalece al dólar estadounidense (USD) frente a monedas de mercados emergentes como el peso colombiano (COP). Esta depreciación del peso encarece las importaciones, lo que puede alimentar la inflación a través de mayores costos de bienes, materias primas y combustibles.
Para el BanRep, este fenómeno impone un límite técnico: si continúa bajando su tasa demasiado rápido, el peso podría debilitarse aún más, intensificando las presiones inflacionarias y desanclando las expectativas del mercado.
2. Flujos de capital y diferencial de tasas
Un segundo canal de transmisión está en el flujo de capitales internacionales. Con la Fed sin recortar, Estados Unidos se mantiene como destino atractivo para la inversión global. Esto refuerza el fenómeno conocido como carry trade, donde inversionistas buscan aprovechar diferencias de tasas entre países.
Aunque la tasa colombiana sigue siendo alta en términos relativos (9,25 % vs. 4,50 % de la Fed), un recorte adicional podría estrechar el diferencial de tasas, generando salida de capitales, depreciación del peso y mayor volatilidad financiera.
3. Cautela en la próxima decisión del BanRep
En su más reciente comunicado, la Junta del BanRep ya había señalado que “las condiciones externas, especialmente los movimientos en las tasas internacionales”, serían clave para definir el ritmo de futuras reducciones.
Ante este escenario, se espera que la reunión del 30 de mayo de 2025 sea dominada por un enfoque prudente y técnico, evaluando cuidadosamente el impacto del tipo de cambio, la inflación importada y la evolución del crecimiento económico antes de cualquier nuevo ajuste.
El banco central podría pausar temporalmente el ciclo de recortes, optando por esperar señales más claras de convergencia de la inflación hacia la meta del 3 % y mayor estabilidad en el tipo de cambio.
Aunque el gobierno ha presionado por una baja más acelerada de las tasas, la coyuntura externa reduce significativamente ese margen.
¿Qué esperar de la próxima reunión del BanRep?
La decisión de la Reserva Federal de no modificar su tasa de interés consolida un panorama internacional de costo alto del dinero, fortalecimiento del dólar y salida de capitales desde países emergentes. Para el Banco de la República, esto implica una necesidad de cautela adicional en su próxima reunión de política monetaria, programada para el 30 de mayo de 2025.Con una inflación aún lejana de la meta y un tipo de cambio sensible a las condiciones externas, es probable que el BanRep opte por mantener su tasa o aplicar recortes mínimos y graduales.
En este contexto, los agentes económicos deben estar atentos a las señales del banco central y a la evolución del mercado internacional para planificar inversiones, precios y decisiones de financiamiento.
