Otro golpe a Ecopetrol y las finanzas públicas: el desafío de Colombia ante el desplome del crudo
La caída del precio del petróleo en mayo de 2025 golpea las finanzas de Colombia y Ecopetrol.
A comienzos de mayo de 2025, el mercado petrolero global vivió una fuerte sacudida que puso en alerta tanto a países exportadores como a grandes firmas energéticas. La decisión de la OPEP+ de acelerar el aumento de la producción provocó una caída abrupta en los precios del crudo, llevando el Brent por debajo de los 60 dólares por barril.
El movimiento, liderado por Arabia Saudita, tuvo como objetivo desafiar la creciente oferta de petróleo de esquisto de Estados Unidos y castigar a miembros del cartel que han excedido sus cuotas.
Para economías como la colombiana, altamente dependientes de la renta petrolera, esta coyuntura representa un duro revés. A la vez que Ecopetrol enfrenta lo que el sindicato de la empresa ha denominado como una “reforma tributaria individual” que le sobrecarga el desespero fiscal del gobierno.
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OPEP+ aumenta producción y desata caída en los precios
El 6 de mayo, los futuros del Brent se desplomaron 2,61% hasta los 59,69 dólares, mientras que el WTI cayó un 2,92% situándose en 56,59 dólares. Esta caída marcó el nivel más bajo desde principios de abril. El anuncio de la OPEP+ contempla un incremento de 411.000 barriles diarios (bpd) en junio, sumando un total de 960.000 bpd entre abril y junio, lo que recupera el 44% de los recortes aplicados desde 2022.
Según Ole Hansen, analista de Saxo Bank, la maniobra responde a un doble propósito: presionar a los productores que han eludido sus compromisos de recorte y contener la expansión del petróleo no convencional estadounidense. Goldman Sachs coincidió en que esta estrategia busca preservar la cohesión interna del cartel, aún a costa de los precios, y ajustó sus proyecciones: estima ahora que el Brent promediará 60 dólares en lo que resta de 2025 y 56 dólares en 2026, dos dólares menos que su pronóstico anterior. Para el WTI, espera un precio medio de 56 dólares este año y 52 dólares en 2026, tres dólares menos que en su previsión anterior.
Volatilidad y recuperación parcial de precios
A pesar de la caída, los precios mostraron un repunte al día siguiente. Según OilPrice.com, el WTI ganó más del 4% y el Brent un 3,7%. Esta recuperación se explica por factores técnicos y fundamentales: la alta demanda doméstica de Arabia Saudita durante el verano, datos económicos robustos de Estados Unidos —incluido un PMI de servicios mejor de lo esperado— y el aumento del precio oficial de venta del crudo saudita hacia Asia.
Aunque los precios repuntaron hasta niveles cercanos a los 61,67 dólares por barril, esta cifra sigue estando por debajo del umbral crítico para Colombia, cuyo Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP) y las proyecciones de inversión de Ecopetrol se basaban en un precio de 73 dólares.
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Impacto profundo en Colombia: finanzas públicas bajo presión
Para Colombia, el desplome en los precios del petróleo tiene implicaciones severas. Por cada dólar que baja el barril, el país pierde 300.000 millones de pesos en ingresos fiscales, lo que podría traducirse en una pérdida de hasta 3 billones de pesos ante la caída actual. Además, se estima que se dejan de percibir 16 millones de dólares en divisas por cada dólar de reducción en el precio, lo cual agrava la presión sobre el tipo de cambio y eleva el costo del endeudamiento externo.
El panorama fiscal colombiano ya era frágil: el déficit cerró 2024 en 6,8% del PIB, el más alto en dos décadas, y superó con creces el 5,6% proyectado por el MFMP. Para 2025, JP Morgan anticipa un déficit del 6,1%, también por encima del 5,1% esperado oficialmente. La deuda pública, que alcanzó el 61,3% del PIB en 2024, compromete aún más la sostenibilidad fiscal en un contexto de menores ingresos y mayores presiones sobre el gasto.
Ecopetrol: producción en riesgo y márgenes bajo amenaza
La petrolera estatal Ecopetrol es una de las principales afectadas. La empresa ya había visto caer sus utilidades en 21,7% entre 2023 y 2024, pasando de 19,1 billones a 14,9 billones de pesos, pese a que los precios del crudo se mantuvieron en promedio por encima de 81 dólares durante ese periodo. Ahora, con precios bordeando los 60 dólares, el margen de rentabilidad se reduce drásticamente.
El llamado “umbral del dolor” —el precio mínimo que justifica mantener la producción activa— ha subido un 58% entre 2022 y 2024, de 31 a 49 dólares por barril. Como consecuencia, Ecopetrol se ha visto obligada a cerrar campos que operaban por debajo de ese umbral, lo que implica una reducción en los volúmenes extraídos y comercializados, agravando aún más sus ingresos por la doble vía de precios y cantidad.
