¿En qué invierten su plata los fondos de pensiones?: Balance a 2023

Los fondos de pensiones colombianos invierten los dineros de sus afiliados en portafolios con distintos niveles de riesgo. Actualmente, estas inversiones son rentables, pero no siempre ha sido así. Incluso, en el 2022 los “retornos de los portafolios de los fondos tuvieron un comportamiento negativo”, como explica la Superintendencia Financiera de Colombia. 

Casi la mitad del portafolio de estos fondos está en inversiones nacionales y el resto se dirige a inversiones en el extranjero. 

De lo que se está hablando aquí es nada menos que del ahorro pensional que debe proteger a los usuarios durante la vejez. Para que esté informado y pueda tomar mejores decisiones, Más Colombia le cuenta en qué invierten los fondos de pensiones, cuánto de estos recursos está en inversiones con nivel de riesgo conservador, moderado o mayor riesgo, y cuáles fondos invierten parte de los recursos de los afiliados en sus propios grupos económicos. 

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¿Cuánto tienen para invertir los fondos de pensiones?

En Colombia las pensiones obligatorias son manejadas por Colpensiones en el régimen de prima media y por las administradoras de fondos de pensiones (AFP) en el régimen de ahorro individual. En la actualidad, hay 4 AFP: Protección, Porvenir, Skandia y Colfondos. 

A diciembre de 2023, por concepto de fondos de pensiones obligatorias, entre las cuatro AFP tenían un portafolio de inversión que sumaba la nada despreciable suma de $359,5 billones de pesos, según los cálculos de Cedetrabajo. 

Esta cifra es casi idéntica a la de enero de 2023 y un 7% mayor a la de junio de 2022, cuando era de $335,1 billones, según Asofondos. 

De los $359,5 billones invertidos por los fondos de pensiones a diciembre de 2023, el 48,2% lo administra Porvenir S.A. ($174,4 billones); el 34,1% lo maneja Protección S.A. ($122,7 billones); el 12,5%, Colfondos S.A. ($45 billones); y el 5%, Skandia S.A. ($18,2 billones), según los cálculos de Cedetrabajo. 

De los $359,5 billones, $234,7 billones están en un portafolio de riesgo moderado, es decir, el 65,3%. El 10,6% de las inversiones ($37,9 billones) tiene un perfil de riesgo conservador. Y $86,8 billones, el 24,1% del total, están invertidos con un perfil de mayor riesgo.

La rentabilidad es mayor a medida que aumenta el nivel de riesgo, y les corresponde a los usuarios definir qué tanto están dispuestos a arriesgarse para acrecentar su ahorro pensional. 

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¿Cuáles son las inversiones nacionales de los fondos de pensiones?  

Con corte a diciembre de 2023, el 48,6% de las inversiones de los fondos de pensiones estaba en títulos, valores o participaciones de emisores nacionales, es decir, unos COP $174,8 billones, según Cedetrabajo. Esta participación de las inversiones nacionales fue un poco mayor que en diciembre de 2021, cuando representó el 47%, según Asofondos.

De los $174,8 billones de inversiones en emisores nacionales, $113,7 billones eran deuda garantizada por la Nación y $19 billones eran deuda cuyo emisor es una entidad vigilada por la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC).

Según los cálculos de Cedetrabajo, otros $2,4 billones estaban en deuda cuyo emisor es una entidad no vigilada por la SFC; $1,3 billones estaban en bonos y títulos hipotecarios, y los otros $38,3 billones en títulos y valores negociables.

¿En qué más invierten los fondos de pensiones? 

Por otra parte, en títulos de deuda emitidos o garantizados por gobiernos extranjeros o bancos centrales extranjeros había $11,6 billones en diciembre de 2023. $6,8 billones estaban en títulos de deuda cuyo emisor son bancos del exterior, comerciales o de inversión. 

$97 billones estaban en fondos que invierten en acciones y $56,4 billones en fondos de capital privado constituidos en el exterior. En otras inversiones y operaciones había $12,4 billones en diciembre de 2023, según Cedetrabajo. 

Los fondos de pensiones de Colombia son más rentables que los de otros países 

Según el informe de pensiones de la OCDE, publicado en diciembre de 2023, los fondos de pensiones de Colombia tuvieron la mejor rentabilidad en los últimos 15 años entre los 25 países de la OCDE que reportan información. 

Mientras que la rentabilidad promedio real de los demás países fue del 2% en los últimos 15 años, la rentabilidad de los fondos de pensiones de Colombia fue del 4,8%. 

El informe de la OCDE compara las cifras de 2022, al ser el último año con los datos consolidados para todos los países. El 2022 fue malo para los fondos de pensiones de la OCDE, con rendimientos negativos de 6,8% en promedio. Colombia mostró un comportamiento un poco mejor que la media, aunque la desvalorización fue del 4,2%. Además, como se explicó antes, el 2023 fue un año de recuperación para las AFP de Colombia. 

Polémicas por la autoinversión de los fondos de pensiones 

A pesar de su buena rentabilidad, los fondos de pensiones colombianos son criticados por invertir en empresas que son de sus mismos grupos económicos. Con el Decreto 1385 de 2015, impulsado bajo el Gobierno de Juan Manuel Santos, se abrieron las puertas para que las administradoras de fondos de pensiones pudieran realizar autoinversiones. 

En el 2022, las AFP invirtieron COP $25 billones (el 7,4% de las inversiones de ese momento) en empresas de sus propios grupos económicos, de acuerdo con un informe del portal informativo Cuestión Pública. La única AFP que no recurre a esa práctica es Colfondos. Protección S.A. invierte en empresas del Grupo Empresarial Antioqueño; Porvenir S.A., en las de grupo AVAL; y el Fondos de Pensiones Skandia invierte en el grupo económico del mismo nombre (Skandia).