¿El peor año de Ecopetrol? crisis financiera y reputacional golpea a la compañía
A pesar de contar con más de 18 billones de pesos en caja al cierre del tercer trimestre de 2024, Ecopetrol ha anunciado que recomendará no distribuir dividendos extraordinarios en 2025.
La compañía enfrenta una caída significativa en sus utilidades, desafíos operativos en su infraestructura clave, y una crisis de confianza por señalamientos de corrupción en su cúpula directiva. En contraste, el análisis de su desempeño en los últimos ocho años evidencia altibajos marcados por las decisiones de tres administraciones presidenciales diferentes.
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Retrocesos en el desempeño financiero de Ecopetrol
Los resultados del tercer trimestre de 2024 evidencian una caída del 28,3% en las utilidades netas, que pasaron de $5 billones en 2023 a $3,6 billones en el mismo periodo de este año. Los ingresos operacionales cayeron un 9% en los primeros nueve meses de 2024, alcanzaron los $98,5 billones, muy por debajo de los $108,2 billones registrados en el mismo periodo de 2023.
Según Ecopetrol, estas caídas responden a factores tales como la disminución en el precio internacional del crudo Brent, principal referencia para la compañía. Los menores márgenes en productos refinados. Así como de las variaciones negativas en la tasa de cambio.
Sin embargo, para muchos analistas, estos argumentos son insuficientes para justificar la pérdida de valor de la empresa, cuyo desempeño en bolsa ha sido particularmente alarmante: en 2024, la acción de Ecopetrol ha caído un 29,7%, al cotizarse en $1.660 por acción, lejos de su máximo histórico de $3.610 en 2022.
Dividendos en el centro del debate
Durante la reciente conferencia de resultados del tercer trimestre de 2024, Ecopetrol anunció que recomendará a sus accionistas no repartir un dividendo extraordinario en 2025, a pesar de reportar más de $18 billones en caja.
El Gobierno Nacional, como accionista mayoritario con el 88,49% de participación en Ecopetrol, se verá directamente afectado por la reducción en las transferencias provenientes de la empresa. En 2023, estas alcanzaron $58 billones, pero para 2024 se estima que serán de apenas $40 billones.
El presidente de Ecopetrol, Ricardo Roa, confirmó que la recomendación de no entregar dividendos extraordinarios será discutida en la Asamblea General de Accionistas de 2025.
Problemas operativos: Reficar en “cuidados intensivos”
La situación operativa de Ecopetrol no es menos crítica. La Refinería de Cartagena (Reficar), una de las mayores apuestas de la compañía para fortalecer su capacidad de refinación, se encuentra en «cuidados intensivos», según el presidente de la compañía.
Según Ricardo Roa, fallas en el sistema eléctrico y deficiencias infraestructurales han comprometido seriamente la operación de la planta. Esto quedó en evidencia en agosto de 2024, cuando un apagón afectó el suministro de combustible de aviación en el país, obligando a recurrir a importaciones para satisfacer la demanda interna.
Para mitigar estos riesgos, Ecopetrol implementará una subestación eléctrica móvil y espera conectar Reficar al Sistema de Transmisión Nacional (STN) a finales de enero de 2025. Sin embargo, los mantenimientos necesarios podrían impactar negativamente la producción y los ingresos durante 2025, añadiendo presión a la ya complicada situación financiera.
Cuestionamientos de gobernanza y posible injerencia política
En paralelo a los retos financieros y operativos, Ecopetrol enfrenta serias denuncias sobre la influencia política en su toma de decisiones. De acuerdo con la investigación publicada por Caracol Radio, un ex alto directivo de la empresa aseguró que Julián Caicedo Cano, pareja del presidente Ricardo Roa, tiene injerencia en la contratación y decisiones estratégicas de la compañía.
Según el testimonio, Caicedo Cano habría recomendado la contratación de personas sin el perfil necesario para ciertos cargos, incluyendo la apertura de nuevas posiciones para acomodar estas solicitudes. Estas acusaciones apuntan a una posible politización de la gestión de Ecopetrol, un tema que podría afectar la confianza de los inversionistas en el largo plazo.
Además, la renuncia de dos miembros de la junta directiva —Juan José Echavarría y Luis Alberto Zuleta— ha generado incertidumbre sobre la estabilidad de la gobernanza corporativa. Aunque la junta puede operar con siete de sus nueve miembros, este hecho refleja tensiones internas que podrían agravarse en el futuro.
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¿El peor año de Ecopetrol? Comparativo con los últimos 8 años
La firma Sectorial, especializada en análisis de industrias, realizó un estudio sobre el desempeño financiero de Ecopetrol desde 2015. Los resultados publicados por la Revista Semana muestran marcadas diferencias entre las gestiones de sus presidentes y los contextos económicos de cada período.
2015-2018: Juan Carlos Echeverry y Felipe Bayón
Bajo el gobierno de Juan Manuel Santos, Ecopetrol enfrentó un entorno de bajos precios del petróleo, pero logró incrementar su margen neto de 4,1 % en 2016 a 18,5 % en 2018. Los ingresos operacionales pasaron de 38,3 billones de pesos en 2016 a 67,8 billones dos años después, gracias a una estrategia enfocada en eficiencia y optimización.
2018-2022: Felipe Bayón y los años dorados
Durante el gobierno de Iván Duque, la compañía alcanzó sus mejores resultados históricos en 2022. Ese año, los ingresos llegaron a 159,5 billones de pesos, impulsados por el alto precio del petróleo Brent y una mayor producción en proyectos como Permian, en Estados Unidos. El fortalecimiento del dólar también contribuyó al éxito financiero. En este período, la acción de Ecopetrol alcanzó máximos de 3.610 pesos.
2023-2024: Ricardo Roa y la caída
Con la llegada del gobierno de Gustavo Petro, la gestión de Roa enfrenta una realidad completamente diferente. La acción de Ecopetrol ha perdido un 29,7 % de su valor en lo que va de 2024, cerrando en 1.660 pesos el 13 de noviembre. La caída en utilidades, las críticas a proyectos estratégicos como Permian por su uso de fracking, y las denuncias de corrupción en el entorno directivo han erosionado la confianza en la compañía.
Aunque Ecopetrol mantiene una sólida posición, los retos que enfrenta comprometen su estabilidad a largo plazo. La caída de los precios del petróleo, sumada a decisiones controvertidas como el rechazo al fracking y la incertidumbre en proyectos clave, podría limitar su capacidad de competir en el mercado global.
Además, los problemas operativos en Reficar, las acusaciones de corrupción y la presión para cumplir con las metas ambientales del gobierno Petro complican aún más el panorama a dos años del gobierno del presidente Gustavo Petro.
